[요약] 앞으로 5년, 인플레이션에 배팅하세요! / 5% 대 고물가, 경기 침체 오면 "이런 기업"이 살아남을 거예요.ㅣ유필화 명예교수 :: with AI

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[ 요약 ]

성균관대학교 명예교수인 유필화 교수는 인플레이션 문제가 일시적이 아닌 장기적으로 지속될 가능성이 있다고 주장하고 있다.
이러한 상황에서 기업계는 인플레이션에 따라 자금을 조달하는 과정에서 비용이 증가한다는 얘기를 접할 수 있지만, 중요한 것은 인플레이션에 대한 실질적인 대응이다.
이에 따라 인플레이션 상황에서도 명목이 아니라 실질적인 이익을 유지하거나 그 이상을 달성할 수 있는 기업이 좋은 투자 대상이 될 수 있다.
인플레이션에 대한 대응은 기업들이 자신들에게 가장 적합한 척도를 고려하고 실효성 있는 가격 책정 방법을 찾는 것이 중요하다.
이는 전체적으로 경제 상황이 어떻게 변할지 고민해야 하는 것이며, 현재금리 정책 등을 조정하는 것이 필요하다.
인플레이션이 지속될 가능성도 존재하므로 어느 정도의 인플레이션율이 계속되어 나갈 것으로 예상하는 지에 대한 기준도 필요할 것이다.
성균관대학교 명예교수인 유필화 교수는 인플레이션 문제가 일시적이 아닌 장기적으로 지속될 가능성이 있다고 주장하고 있다.
이러한 상황에서 기업계는 인플레이션에 따라 자금을 조달하는 과정에서 비용이 증가한다는 얘기를 접할 수 있지만, 중요한 것은 인플레이션에 대한 실질적인 대응이다.
이에 따라 인플레이션 상황에서도 명목이 아니라 실질적인 이익을 유지하거나 그 이상을 달성할 수 있는 기업이 좋은 투자 대상이 될 수 있다.
인플레이션에 대한 대응은 기업들이 자신들에게 가장 적합한 척도를 고려하고 실효성 있는 가격 책정 방법을 찾는 것이 중요하다.
이는 전체적으로 경제 상황이 어떻게 변할지 고민해야 하는 것이며, 현재금리 정책 등을 조정하는 것이 필요하다.
인플레이션이 지속될 가능성도 존재하므로 어느 정도의 인플레이션율이 계속되어 나갈 것으로 예상하는 지에 대한 기준도 필요할 것이다.
이 글은 인플레이션 상황에 대한 기업들의 대처 전략을 다룬 것이다.
기업들은 고객 가치를 고려하여 가격 결정을 해야 하며, 이를 통해 인플레이션에 대응할 수 있다.
또한, 혁신과 추가 서비스 제공, 가치 전달 등 다양한 방법으로 고객 가치를 높이는 노력이 필요하다.
그러나 이는 장기적인 투자가 필요하며, 기업들은 가격 결정력과 고객 가치를 높여야 한다.
또한, 기업들은 지난 시대의 인플레이션 상황에 대한 스터디와 현재의 상황을 고려하여 생존 전략을 수립해야 하며, 이러한 전략이 있는 기업에 투자하는 것이 좋다.
최근 인플레이션 상황에서는 명목 임금이나 소득이 올라가기 때문에 세수가 증가할 수 있으며, 국가 역시 큰 채무자로서 불황 시 활용할 수 있다.

 

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The next five years, bet on inflation! / 5% vs. high prices, when the recession comes, "companies like this" will survive.Yoo Pil-hwa, professor emeritus

https://www.youtube.com/watch?v=sft_TuB5LUk 

 

 

 

[ 한글 전체 ]

물가 상승률이 판단기에 따라 5%부터 8%까지 상승할 것으로 예상되므로, 고객들이 느끼는 가치를 기반으로 한 적절한 가격 책정 방법이 중요하다.
명목 이익이나 임금도 상승할 수 있다.
인플레이션 시대에는 각 기업이 가장 핵심 역할을 수행해야 하는 것은 가격 책정이다.
오늘 모셔주신 분은 성균관대학교 명예교수인 유피라 교수님이시다.
최근 인플레이션에 대한 이야기가 세상의 관심을 받고 있으며, 이는 투자자들의 고민이며 세계적으로 골칫거리가 되고 있다.
하지만 이전에는 디플레이션에 대한 우려가 있었으므로, 이번 일시적으로 발생한 인플레이션 문제는 장기적으로 지속될 가능성이 있다는 것을 염두해 두고 기획, 경영, 재무관리를 해야 한다는 것이 교수님의 주장이다.
30년 동안의 물가 안정기가 끝났다는 이야기도 있다.
이와 관련하여 질문을 드리자면, 지난 30년간의 인플레이션 상황이 끝난 것이 일시적인 것이 아니라 5년 이상 연장될 것으로 예상하는 이유는 무엇일까요?
이에 대해 교수님은 1980년대에도 비슷한 문제가 있었지만 그 원인은 한 가지였다면, 이번 인플레이션은 복합적으로 원인이 있다는 것을 언급하고 있다.
우선 가장 큰 원인은 2008년도 9월에 시작된 세계 금융위기 여파로 엄청난 돈이 풀려서 흘러나오면서 발생한 것입니다.
그래서 그것으로 인해 큰 여파가 생겼으며, 그 다음에는 2020년에 코로나가 발생하면서 또 많은 돈이 풀렸습니다.
특히, 트럼프 대통령이 취임한 이후부터는 미중 갈등을 비롯한 국제정세 불안정감이 늘어나면서 이러한 상황이 더욱 고조되었습니다.
또한 이러한 과정에서 공급 체인이 붕괴되는 등 여러 가지 원인이 있었습니다.
따라서 상당한 기간 동안 인플레이션이 지속될 것으로 가정되며, 기업계에서는 이것이 긍정적인 영향을 미칠 것으로 판단하고 있습니다.이에 대해 지적하는 팀원들도 있겠지만, 이제 가장 큰 원인은 바로 이것이라고 생각합니다.
작년에는 연준 파월 의장이 인플레이션 상황을 설명하면서 이러한 공급단의 문제가 일시적인 것이라는 진단을 내린 바 있습니다.
그러나 이러한 상황이 장기화되면서 현재는 상당히 난처한 상황이 되었습니다.
연준을 믿지 않는 이들이 많아졌기 때문에 예상한 것보다는 더 오래 지속될 수 있습니다.
그러나 미국을 비롯한 중앙은행 경제학자들은 이것이 일시적인 것이라 생각하고 있습니다.
단기적으로는 2022년 초에는 제대로 된 경제학자들의 의견이 나오겠지만, 이것이 단기간의 것이 아니라 장기적으로 지속될 수 있음을 염두에 두어야 할 것입니다.
따라서 현재금리 정책 등을 조정할 필요가 있습니다.
유럽의 경우는 거의 10%까지 올랐던 인플레이션을 어느 정도 잡아내기 시작했으나, 미국 등에서는 아직 7~6%대로 높은 상태입니다.
이러한 상황이 지속될 수 있다는 가능성도 존재하므로, 어느 정도의 인플레이션율이 계속되어 나갈 것으로 예상하는 지에 대한 기준도 필요할 것입니다.
지금 말씀하시는 분들이 실제로 각자가 기억하는 그 관계된 분야에서의 상식 문제들이군요.
예를 들어, 저희 소비자의 관점에서는 전기요금이나 기타 에너지 값이 가장 먼저 눈에 띄겠죠.
그리고 그 다음으로는 신용카드 수수료 등의 부과사항이 높게 평가됩니다.
하지만 기업마다 어느 업종에 따라 수입 차이가 있으니, 각 개인은 자신이 속한 회사나 상황에 가장 적합한 척도를 고려하여 판단해야 해요.
평균이라는 개념은 상대적으로 중요하지만, 인플레이션을 평균적으로 적용하기에는 일부 기업이나 업종에서 유용하지 않을 수 있습니다.
그렇다면 인플레이션이 이렇게 증가한다면 경제 상황이 어떻게 변할지에 대한 고민이 필요합니다.
침체 혹은 스태그플레이션 같은 용어도 나오고 있지요.
반면, 인플레이션은 다른 의미로서 성장을 예상시키기도 합니다.
일단 인플레이션이 명목상 상승하는 것에 속지 마시고, 실질소득이나 실제 임금을 중심으로 생각하십시오.
기업경영에서는 예상되는 인플레이션에 따라 자금을 조달하는 과정에서 비용이 증가한다는 얘기를 접할 수 있습니다.
하지만 이것이 우리가 집중해야 할 문제는 아니죠.
인플레이션을 감안해 실제를 고려해 보면, 금년 인플레이션률이 5%라면, 그 5%가 영업이익에 어떤 영향을 미칠지 생각해 보아야 할 것입니다.
작년에 비해 이것이 감소했거나 유지되었는지, 그 차이는 어떤지 검토해야 합니다.
마찬가지로 개인도 자신의 상황에 따라 이에 대한 조치를 취할 수 있겠죠.
그렇지만 실제 소득을 주는 것이거든요.
인플레이션을 못 들어가면 근데 이제 문제는 기업의 이익이 그 인플레이션만큼 커지면 괜찮은데, 그러지 못할 경우에는 같이 다 이제 휩쓸리는 거죠.
그렇게 되는 회사들이 대부분이라는 것이 문제죠.
그러면 근데 이게 역으로 이런 어려운 상황이 되면 역시 이제 경기침체라는 게 일어나는 거잖아요.
소비자들은 지갑을 닫고, 그렇게 되면 다시 이제 뭔가 어려운 디플레이션 상태인가, 수요자가 줄어버리면 결국은 또 디플레이션을 생각하는 그 상황이 되지 않겠냐.
그러니까 인플레이션이 꺾이지 않겠냐 이런 의견도 있잖아요.
경제 침체로 디플레이션.
지금 일본이 상당히 오랫동안 가격대 안정되고 이제 오래 계셨던 것인데요.
저는 인플레이션 하에서 어떻게 하면 더 성장을 하거나, 최소한 유지를 하거나, 아니면 이게 하다 못해 인플레이션 만큼이라도 보다 더 적은 액수로 명목 이익을 실제로 유지하거나 이런 적의 그 입장 견제하고 있습니다.
그러니까 어떤 상황에서도, 그러니까 우리가 좋은 기업이라고 볼 수 있는 거는 그런 인플레이션 5%대 이상의 인플레이션 상황에서도 명목이 아니라 실질적인 이익이 그 전율 전과 같이 유지하거나 그 이상이 되느냐.
어떤 방식에서든 이게 이제 중요 포인트네요.
우리가 투자한다 하더라도 그런 기업을 찾는 것도 재무제표로.
그러면 그런 기업들 그런 상황을 만들기 위해서 필요한 게 어떤 방식이 있는 거죠?
결국은 이제 인플레이션 하에서 지금 말씀드린 이익을 유지하거나 혹은 이익에 간섭하고 최소하거나, 뭐 좋게는 이제 늘려야 하면은 결국은 그 고객들이 인플레이션 상황이 왔을 때 집을 할 요리가 있는 가격 그 것을 이제 집을 노인 가격이라 그랬는데, 그걸 올려야 되거든요.
그러니까 인플레이션이 올랐기 때문에 올란도에서 나는 더 이상 가서 못 내겠다라는, 이제 힘든 것이지만 내가 되게 그 더 이상의 값을 고수하지 않고, 조금 더 높더라도 사겠다 하면은 이제 그 집을 노인 가격이죠.
영어를 합니다만, 글을 올리는 것이 관건이거든요.
글을 올리면 어떻게 되는가 결국은 고객들이 우리가 느끼는 가치를 어떻게 높일 것인가입니다.
그래서 이제는 고객 가치라고 표현합니다.
결국은 이 가치가 높아질수록 인플레이션만큼 가격을 올려도 판매에 지장이 없는지를 고객들이 결정하게 됩니다.
이렇게 회사는 고객 가치를 확실히 알아야 합니다.
타격을 덜 받는 고객도 있고 인플레이션에도 불구하고 좋은 가치에 대한 관심도 충분한 고객들이 있습니다.
이렇게 고객들을 세분화해서 인플레이션을 덜 받는 고객들과 조금 더 돈을 내더라도 좋은 가치에 대한 집중을 하는 것이 회사의 위기를 벗어나는 가장 좋은 방법입니다.
그러나 이를 위해서는 고객 가치를 높여야 합니다.
이것은 하루아침에 이루어지지 않는 장기적인 투자가 필요한 것입니다.
말하고자 하는 바는 가격을 높일 때 어떤 시점에서 볼지를 잘 고민해 보아야 한다는 것입니다.
영어로 'price'라는 말은 5번째 라틴어인 'pretium'에서 온 것입니다.
로마인들은 가격과 가치가 같은 의미를 지니는 말로 생각했습니다.
이는 한국어에서도 같습니다.
가격은 '값'이며 가치는 '값어치'입니다.
이 프라이스, 프레티엄을 생각하면 가장 좋은 가격 책정 방법은 고객들이 느끼는 가치를 바탕으로 하는 것입니다.
그러나 전 세계 다수의 기업들은 원가만 고려하여 가격을 정하는데, 이는 고객이 없는 원가 가산 가격 측정 방법입니다.
이렇게 하면 최저가격이 나올 수 없기 때문에 고객 관점에서는 좋은 방법이 아닙니다.
거의 대부분의 경우, 그래서 더욱더 인플레이션 시대에는 우리 제품에 대해서 거기에 넣기는 값어치가 무엇인가를 바탕으로 갓을 매긴다는 그 정책을 더 확고히 하실 필요가 있습니다.
사실, 작년에도 그렇죠.
우크라이나 전쟁이 풀어지고 원자재 시장이 급등하며 인플레이션이 치솟을 때, 우리가 그 투자자들 사이에서 이제 주로 화제가 됐던 것 중에 하나가, 화푸가 그이 가격을 전가시킬 수 있는 브랜드나 상품을 가진 기업에 투자하자는 얘기가 있었거든요.
이게 앞으로 계속 통용될 수밖에 없는 상황이 되겠네요.
오늘 아마 가장 많이 질문하신 거 같은데요.
자신이 투자하는 기회에서는, 가격 결정력 있는 회사다.
이슨 파워가 가격 결정력 있으면 내가 시중에서 조금 값이 올라도 인플레이션이 없으면 지금 그걸 할 수가 없는 것이죠.
가격 결정력은 늘어나면 그만큼 값을 올려도 고객들이 받아들인다는 것일 거예요.
그러니까, 가격 결정력과 고객 가치는 밀접한 관계가 있는데, 그렇게 해서 따라서 이 인플레이션 시대에 모든 기업이 가장 핵심 요원을 받아들여야 하는 것은 바로 가격 결정력입니다.
관찰할 때, 그 회사가 가격 결정이 있는가 없는가 먼저 보시는 것이 아주 매우 중요한 힌트라고 생각합니다.
사실, 이번 불황기 코로나 이후에, 불황기를 겪으면서 명품 브랜드들의 주가는 훨씬 튀어 오르고 없어졌다는 얘기가 있었잖아요.
그러니까, 이런 식으로 자신만의 브랜드 파워로 가격을 올려도 선택할 수 밖에 없는 이런 기업들이 앞으로는 더 유리할 수 있다고 봐야겠군요.
이 중저가 애매하게 있네요.
그렇죠, 브랜드가 될 가능성은 충분히 있습니다.
그런데 대표님께서 이제 그 브랜드를 얘기하셨는데, 가격 결정력과 고객 가치를 바탕으로 가격 결정을 높이는 방법은 브랜드가 중요한 것 중에 하나지만, 그 외에도 방법이 많거든요.
혁신을 계속한다든가, 혹은 가치를 더 전달하는 커뮤니케이션을 잘한다는 것 등이 있습니다.
혹은 영업사원으로 하여금 값에 의거해서 영업하지 말고, 주로 가치를 내서 영업을 한다던가, 내지는 추가적인 서비스를 제공하는 방법으로 고객들이 느낀 가치를 높일 수 있습니다.
여기서 말하는 가치는 객관적인 가치가 아니라, 고객들이 어떻게 느끼느냐, 퍼셉션을 말하는 것입니다.
고객들이 느끼는 가치를 어떻게 하면 더 높일 수 있을까?
그렇게 하면 기업이 가르쳐 높일 수 있고, 가격적으로 높이는 회사들은 비교적 인플레이션을 잘 견딜 수 있습니다.
우리가 과거에 이러한 인플레이션율이 높았던 시대를 경험했기 때문입니다.
예를 들어 80년대나 70년대 같은 시대가 있었죠.
이러한 시대에서 성장했던 어떤 산업이나 기업들을 스터디하면 도움이 될 수 있습니다.
앞으로의 전망을 예상하는데, 지금 세상이 완전히 바뀌었는가?
기업들이 어떻게 적응했는가?
혹은 지금도 각 나라마다 조금씩 다른 것을 고려할 필요가 있습니다.
작년에는 식료품 가격이 폭등하기도 했었죠.
하지만 최근에는 큰 지진으로 건물가가 급격히 상승한 터키 같은 나라가 있습니다.
이런 경험을 참고할 수 있겠지요.
그러나 자체가 그 어려운 문제를 현재 이끌어가고 있는 기업의 경영진이나 영업팀들은 그런 경험이 없을 수 있습니다.
그래서 어떤 경영자가 현재 없다면, 지금 기업들이 겪은 어려움 중에 하나입니다.
앞으로 기업들도 이 분야에 대한 전략을 잘 세워야 할 것입니다.
투자자도 마찬가지입니다.
현재의 인플레이션율이 5%대라면, 당연히 금리도 그 정도 수준이 될 가능성이 큽니다.
그러므로 고금리 시대가 이어질 수 있습니다.
이러한 상황에서도 생존 전략을 어떻게 짤 것인가가 중요합니다.
이러한 전략이 있는 기업에 투자하는 것이 좋습니다.
그 책에서 언급한 "고삐 불린 그 풀린 코뿔소가 방에 들어왔다"는 예시도 그렇습니다.
이게 어떻게 이해를 해야 되는가 한 말씀인데, 코피 풀린 스코프스가 방에 들어왔으니까 어떻게 제어 받는 돈의 가치가 떨어지니까요?
그러면서 국가야말로 가장 큰 채무자거든요.
가장 큰 채무자이기 때문에 아무래도 갚아야 되는 돈이 불행같이 떨어지니까 어떻게 보면 좀 혜택을 본다고 할 수 있고요.
또 아까 말씀하신 대로 명목 임금이나 명목 소득이 올라갈 수 있거든요.
그렇기 때문에 조금 이제 소득세나 이런 것이 많이 들어오기 때문에 세수가 이제 올라간다고 할 수 있죠.
그러면서 이제 수혜자라고 볼 수가 있는데, 그 반면에 저금리를 이제 그 조달하는 그 나라의 빛이 만기의 다 해가지고 다시 또 국채를 발행해야 될 때 그때는 좀 국가가 어려움을 겪을 수 있고요.
또 이 고물가 시대에 실업자가 많이 생기고 또 힘든 사람이 많이 생기면 보조금 같은게 많이 나갈 수가 있거든요.
그러면 또 국가가 힘도 정책이 있죠.
전반적으로 국가는 채무자로서 국가 세금을 거둬들이는 주체를 쓰여 있고, 국가는 좀 볼 수 있겠지만은 많은 국민들에게 복제 또 줘야 되는 국가 혹은 또 육체를 고급멸히 발행해야 되는 상황이 올 경우에 북한은 좀 어려움을 겪을 수 있겠죠.
국가부채가 많은 나라들은 힘들겠다 이 말씀으로 들리는데, 그러니까 바로 저는 미국이 떠오르네요.
지금도 뭐 국가부채 한도 늘리는 것 때문에 지금 합의하느라 공화당 민주당 싸우고 있는데, 미국이 그러니까 이런 어떤 인플레이션, 고인플레이션 상황이 되면 금리도 아까 말씀드렸듯이 좀 달라지잖아요.
높아지잖아요.
이런 고금리가 됐을 때 기업도 물론 돈을 구하기가 어렵겠지만, 개인도 어렵겠죠.
개인들의 그 자금이 그 조달하는 것이 어려워질 경우에 또 어떤 일이 생길까요?
그냥 언뜻 봐서는 우리는 계속 떠올렸던 얘기가 가계부채 문제가 있었기 때문에 우리나라 가이아 복지가 심각하고 일단 현재 그 특히 변동건으로 돼 있을 경우에 이제 일단 그 돈 이미 꾸신 분들은 큰 어려움을 겪겠죠.
소득에서 갚아야 되는 돈이 많이 나가면 그만큼 가처분 소득이 줄어들기 때문에 소비가 줄어들고 그것 밖에 선택지가 없습니다.
그 반면에 금리가 오르면 힘들어지기 때문에 불 필요한 것을 연기하는 사람이 많아질 수 있습니다.
부동산 값이 조금 떨어질 가능성이 있으므로 집주인들도 연기하는 상황이 생길 수 있습니다.
지금의 인플레이션 시대에서는 기업들이 입장이 우선이겠지만 개인들도 같이 적용됩니다.
재무관리를 이렇게 해보세요.
일단 채권에서는 빨리 처리하시고, 채권의 소기간 거래처와 같은 제휴를 정리하세요.
또한, 장기적으로 투자하도록 결정하면서 자금조달을 최대한 지속적으로 유지하고 유보금을 만드세요.
장기투자를 결정할 때에는 현금 흐름이 다양하여 다르게 들어올 가능성이 있습니다.
최대한 빨리 돌릴 수 있도록 재고자산을 쌓는 것보다는 다른 조치를 취해야 합니다.
채권 회수가 늦어질수록 그에 따른 문제를 피하는 것이 좋습니다.
그러나 이런 인플레이션 시대에는 모든 것의 원가가 높아지기 때문에 부동산 투자를 권유하는 의견도 많습니다.
그러나 고금리 시대나 고인플레이션 시대에는 주식보다 부동산 투자가 좋을 수 있습니다.
흐름이 전체적으로 일반적으로 말씀드리면, 인플레이션이 가장 큰 피해를 봤는데, 이는 저금리 채권에 투자한 사람이나 연금생활자, 그리고 고정수입자 등 보호가 어려운 상황에 처한 분들입니다.
그런데 상대적으로 부동산과 주식 등의 자산은 인플레이션으로부터 상대적으로 보호받을 수 있습니다.
저금리 채권에 비해 생명보험 가입자들도 계좌를 보호할 수 있어요.
그래서 전체적으로 보면 부동산과 주식 등은 인플레이션해치수단으로서 역할을 할 수 있습니다.
하지만 현금이 가치를 잃는 시대에서는 차라리 인플레이션이 좀 덜 민감한 자산을 가지고 있으면 더 안전합니다.
예를 들어 부동산을 소유하신 분들은 많이 있다 보니 갚을 빚이 높아서 인플레이션에 대한 견제가 가능해요.
주식 역시 저금리 채권보다 안정적인 선택이 될 수 있지만, 상대적 불확실성이 크죠.
이런 점을 고려해야 합니다.
앞으로 5년간 인플레이션의 흐름에 따라 투자전략이 달라질 수 있습니다.
그러나 인플레이션이 쉽게 떨어지지 않을 것이라고 보고 있으니, 인플레이션에 대한 베팅을 고려할 만한 가치가 있습니다.
이때, 실질 이익이 유지되거나 증가될 수 있는 기업을 찾아서 투자하는 것이 좋습니다.
이렇게 정리됩니다.
함께하신 유필화 교수님께 감사드리며 좋은 인사이트를 공유해주셔서 감사합니다.

 

 

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[ English Summary ]

Prof. Pilhwa Yoo, professor emeritus at Sungkyunkwan University, argues that the inflation problem is not temporary, but likely to persist for a long time.
In such a situation, the business world may hear about the increasing cost of financing due to inflation, but what matters is the actual response to inflation.
As a result, companies that can maintain or exceed real, rather than nominal, profits in an inflationary environment can be good investments.
When it comes to responding to inflation, it's important for companies to consider the measures that work best for them and find a way to price effectively.
This means thinking about how the economy as a whole will change, and adjusting current interest rate policies, for example.
There is also the possibility that inflation will continue, so they will need to have a baseline for what rate of inflation they expect to continue.
Professor Yoo Pil-hwa, an emeritus professor at Sungkyunkwan University, argues that the inflation problem is not temporary but is likely to continue for a long time.
In such a situation, the business community may hear about the increasing cost of financing due to inflation, but what matters is the actual response to inflation.
As a result, companies that can maintain or exceed real, rather than nominal, profits in an inflationary environment can be good investments.
When it comes to responding to inflation, it's important for companies to consider the measures that work best for them and find a way to price effectively.
This means thinking about how the economy as a whole will change, and adjusting current interest rate policies and more.
It's also possible that inflation will continue, so you'll need a benchmark for what rate of inflation you expect to continue.
This article is about how companies should respond to inflationary conditions.
Businesses can respond to inflation by considering customer value in their pricing decisions.
They should also try to increase customer value by innovating, offering additional services, and delivering value.
However, this is a long-term investment, and companies need to increase their pricing power and customer value.
Companies should also study past inflationary situations and develop a survival strategy that takes into account the current situation, and invest in companies that have such a strategy.
In recent inflationary conditions, tax revenues can increase because nominal wages and incomes go up, and the state is also a big debtor, which can be utilized in a recession.

 

 

 

[ English Full Text ]

Inflation is expected to rise from 5% to 8% depending on the time of year, so it's important to price appropriately based on the value your customers perceive.
Nominal profits and wages may also rise.
In an era of inflation, pricing is a key role that each company must play.
Our guest today is Prof. Yupira, Professor Emeritus at Sungkyunkwan University.
Recently, the topic of inflation has been in the spotlight, and it has become a concern for investors and a global headache.
However, since there have been concerns about deflation in the past, Prof. Yufira argues that we should plan, manage, and manage our finances keeping in mind that this temporary inflation problem may last for a long time.
There is also talk that the 30-year period of price stability is over.
In this regard, why do we expect the end of the inflationary situation of the past 30 years to be temporary and extend beyond five years?
In response, the professor points out that while we had a similar problem in the 1980s, there was no single cause, this inflation is a combination of causes.
First of all, the biggest cause is the aftermath of the global financial crisis, which started in September 2008, with a lot of money being released and flowing out.
So that had a big impact, and then we had the coronavirus outbreak in 2020, which released a lot of money.
And then, especially since President Trump took office, we've seen a lot of international instability, including the U.S.-China conflict.
There were also a number of other factors that contributed to this, including supply chain disruptions.
So the assumption is that inflation will continue to be elevated for a significant period of time, and the business community sees this as a positive.There are some members of the team who will point to this, but I think the biggest driver now is this.
Last year, when Fed Chairman Powell was explaining the inflation situation, his diagnosis was that these supply-side problems were temporary.
But as this situation has prolonged, it's become quite an embarrassing situation.
It may last longer than expected, as many people have lost faith in the Fed.
However, central bank economists in the US and elsewhere believe this is temporary.
In the short term, in early 2022, we'll get a proper economist's opinion, but it's important to keep in mind that this is not a short-term thing, it's a long-term thing.
So we need to adjust our interest rate policy and so on.
In Europe, we're starting to get some traction on inflation, which has gone up to almost 10%, but in the US and elsewhere, it's still in the 7% to 6% range.
There's a possibility that this could continue, so we're going to need a baseline for what kind of inflation rate we expect to see going forward.
These are really common sense issues in related areas that you guys are talking about that you remember.
For example, from a consumer standpoint, the first thing we're going to see is electricity and other energy prices.
And then credit card fees and things like that would be high on the list.
However, different businesses have different incomes in different industries, so each individual has to consider the metrics that are most relevant to their company or situation.
While the concept of averages is relatively important, averaging inflation may not be useful for some companies or industries.
Then you need to think about how the economy will change if inflation increases at this rate.
Terms like stagnation or stagflation have been thrown around.
On the other hand, inflation can also mean something else: growth.
First, don't be fooled by the nominal increase in inflation; think in terms of real income or real wages.
In business, you may hear about the cost of financing increasing with expected inflation.
But that's not what we should be focusing on.
If we think about it in real terms, if the inflation rate is 5% this year, we need to think about how that 5% is going to affect our operating income.
Compared to last year, you need to look at whether this has decreased or stayed the same, and what the difference is.
Similarly, individuals can do something about it based on their own situation.
But it's giving them a real income.
If you don't get inflation, that's fine, but now the problem is, if the company's profits are growing at that rate, that's fine, but if they're not, then we're all screwed.
And that's the problem with most companies.
And then the flip side of that is that when things get really tough, you have what's called a recession.
Consumers close their wallets, and then it's back to the question of are we in some kind of hard deflationary state, and if there's less demand, we're going to end up in a deflationary state again.
So there's this idea that inflation is going to slow down.
Deflation due to economic slowdown.
Now, you've been in Japan for a long time now, and prices have stabilized for quite a while.
I'm trying to figure out how to grow more under inflation, or at least maintain, or this is what I'm trying to do, actually maintain nominal profits at a lesser amount than inflation, or this adversary's position.
So in any case, what makes us a good company is that we're able to maintain or increase our real, not nominal, profits at or above the same rate as they were before the shakeout, even in a 5%+ inflationary environment.
One way or another, that's the key point now.
If we're going to invest, we're going to look for those companies with balance sheets.
So what are some of the things that those companies need to do to create that situation?
Because at the end of the day, they need to be able to maintain the profits that we're talking about under inflation, or interfere with the profits and minimize them, or hopefully increase them, because at the end of the day, when the inflation comes, they're going to have to raise the price of a house with food, which we used to call the senior citizen price of a house.
So if I say, "I can't go anymore in Orlando because inflation has gone up," now it's hard, but I'm not going to stick to that price anymore, I'm going to buy it even if it's a little bit higher, that's now senior citizen pricing.
I speak English, but it's all about posting.
What happens when we post is how do we increase the value that our customers perceive us to have.
So we now call it customer value.
At the end of the day, the higher that value is, the more customers will decide if we can raise our prices by inflation and still sell.
So companies really need to know their customer value.
There are some customers who are less affected, and there are some customers who care enough about good value that they'll pay for it despite inflation.
Segmenting these customers and focusing on those who are less affected by inflation and those who are willing to pay a little more for good value is the best way to get out of the crisis.
But to do that, you need to increase customer value.
This is a long-term investment that doesn't happen overnight.
What I'm trying to say is that you need to think about where you're looking when you raise your prices.
The word "price" in English comes from the fifth Latin word, "pretium".
The Romans thought that price and value meant the same thing.
This is the same in Korean.
Price is 'value' and value is 'worth'.
This idea of price, pretium, suggests that the best way to price is based on the value that customers perceive.
However, many companies around the world set prices based on cost alone, which is a cost-plus pricing methodology without customers.
This is not a good idea from the customer's point of view because you can't have the lowest price.
So, in most cases, and even more so in inflationary times, we need to be more firm on that policy of pricing our products based on the value that we put in there.
In fact, we saw that last year.
When the war in Ukraine was unraveling and the commodity markets were surging and inflation was soaring, one of the things that we were talking about among those investors, which is now the main topic of conversation, was to invest in companies that have brands or products that Hua Fu can pass on those prices.
I think that's going to be the norm going forward.
This is probably the most asked question today.
In the opportunities that you're investing in, you're looking for companies that have pricing power.
If Eaton Power is a pricing power, then if I go up in price a little bit, I can't do it now without inflation.
Pricing power means that if I increase my price, my customers will accept it.
So, pricing power and customer value go hand in hand, and that's why in this inflationary era, pricing power is the most important thing that every company needs to embrace.
When you're observing, I think it's a very, very important hint to look first at whether the company has pricing power or not.
In fact, in this recession, post-COVID-19, you know, there's been a lot of talk about luxury brands going through a recession, and their stock prices have gone up and down.
So I would say that these companies that have no choice but to raise their prices with their own brand power may be better off going forward.
And then there's this ambiguity in the middle.
So, yeah, it has the potential to be a brand.
But now that you mentioned brand, I think brand is one of the things that's important, but there's a lot of other ways to increase pricing power and pricing power based on customer value.
It could be by continuing to innovate, or it could be by doing a better job of communicating value.
Or you can increase your salespeople's perceived value by having them sell primarily on value, rather than on price, or by offering additional services that add value.
When we talk about value, we're not talking about objective value, we're talking about perception, how customers feel.
How can you increase the value your customers feel they're getting?
That's what companies can teach you to do, and companies that teach you to increase their prices can withstand inflation relatively well.
Because we've been through periods in the past where we've had these high inflation rates.
For example, the '80s and '70s.
It can be helpful to study certain industries or companies that grew in those times.
Looking ahead, is the world completely different now?
How have companies adapted?
Or maybe you need to consider something that's still slightly different in each country.
Last year, for example, food prices skyrocketed.
But more recently, you have countries like Turkey, where there was a big earthquake and building prices went up dramatically.
We can learn from those experiences.
But the executives or the sales teams in the companies that are currently leading those challenges themselves may not have that experience.
So if they don't have that, that's one of the challenges that companies are facing right now.
I think companies are going to have to do a better job of strategizing in this area.
The same goes for investors.
If the current inflation rate is in the 5% range, then obviously interest rates are likely to be in that range as well.
So we could be in for a period of high interest rates.
It's important to have a survival strategy in place.
It's better to invest in companies that have such a strategy.
The "unleashed rhinoceros enters the room" example that you mention in the book.
How do I understand this, because how does the value of the money that's being controlled go down because there's a bloody scopes in the room?
And the state is the biggest debtor.
It's the biggest debtor, so it's kind of benefiting from the fact that the money it has to pay back is going down like misery.
And as you said, nominal wages or nominal income can go up.
So a little bit now, you can say that tax revenues are going up because there's more income taxes and things like that coming in.
So they're the beneficiaries, but on the other hand, the country that's financing that low interest rate may suffer a little bit when that light comes to an end and they have to issue another bond.
Also, if there are a lot of unemployed people in this high-price era and a lot of people who are struggling, there may be a lot of subsidies.
Then there is also the power of the state.
Overall, the country is written as a debtor to collect national taxes, and the country can be seen, but North Korea may have some difficulties if a country that needs to clone and give it to many people or if a situation comes where it needs to issue a high-grade body.
It sounds like it will be difficult for countries with a lot of national debt, so I immediately think of the United States.
They're fighting right now, Republicans and Democrats, trying to agree on what to do about raising the debt ceiling, but in the U.S., you know, when you get into this kind of inflationary, hyperinflationary situation, the interest rate, like I said, it's a little bit different.
They go higher.
It's going to be hard for businesses to get money at these high interest rates, but it's also going to be hard for individuals.
What else happens when that money becomes harder for individuals to get?
I mean, just at a glance, we've been talking about this because we've had household debt issues, so if we're talking about the welfare of our country, Gaia, and we're in a particularly volatile period right now, it's going to be very difficult for people who have already saved that money.
When you have a lot of money coming out of your income that you have to pay back, you have less disposable income, so you spend less and that's the only option.
On the other hand, if interest rates go up, it's going to be tough, so you might see a lot of people postponing things they don't need.
Real estate values might drop a little bit, so we might see homeowners postpone as well.
In this era of inflation, businesses will have the upper hand, but the same applies to individuals.
Here's how to manage your finances.
Get out of bonds quickly, and get rid of any short-term ties to them.
Also, as you decide to invest for the long term, keep your financing as continuous as possible and build a reserve.
When you decide to invest for the long term, your cash flows are likely to vary and come in differently.
You should do something other than build up inventory so that you can turn it around as quickly as possible.
The longer you wait to collect on your receivables, the better to avoid the problems that come with it.
But in these inflationary times, the cost of everything goes up, so many people recommend investing in real estate.
However, in times of high interest rates or high inflation, real estate investments can be better than stocks.
Generally speaking, the people who have been hurt the most by inflation are those who are invested in low-interest rate bonds, pensioners, and people on fixed incomes who are less protected.
In contrast, assets like real estate and stocks are relatively protected from inflation.
Compared to low-interest bonds, life insurance policies can also protect your account.
So in the aggregate, real estate and stocks can act as an inflation hedge.
But in an era where cash is losing value, it's safer to have assets that are less susceptible to inflation.
For example, many people own real estate because they have a lot of debt to pay off, which gives them a buffer against inflation.
Stocks can also be a more stable option than low-interest bonds, but there's a lot of relative uncertainty.
This is something to consider.
Your investment strategy may change over the next five years depending on how inflation plays out.
But since we don't think inflation is going to fall easily, it's worth considering a bet against it.
In doing so, you'll want to find and invest in companies where real profits can be maintained or increased.
That's how we wrap up.
Thank you, Prof. Pilhwa Yoo, for joining us and sharing your insights with us.