"제발 제 말을 믿어주세요." 미국이 정신 못 차리면 전세계 다 같이 죽습니다. (최용식 소장 1부) :: ChatGPT 정리

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"Please believe me." If America loses its mind, the whole world dies with it (Major General Yong Sik Choi Part 1)
https://www.youtube.com/watch?v=v6CYcBqo_r4 

 

 

[ 요약 ]

Silvergate Capital이 파산했죠?
실리콘밸리 은행과 뉴욕의 Signature Bank도 파산했습니다.
미국에서는 이것저것 못하는 상황이 생겨 혼자 버티고 있지만, 혼자서는 할 수 없습니다.
세계에서는 이미 60개 이상의 나라가 통화위기에 직면하거나 이미 직면하고 있습니다.
대공황 수준의 경제위기가 올 것으로 보입니다.

저는 재 21세기 경제연구소 소장이며 계속해서 공부하고 있는 경제학자입니다.
세계은행의 선조가 위기를 유발하는 트리거가 될 수 있다는 아이디어가 있습니다.
역사에서 이런 일이 몇 차례 일어났습니다.
경제위기가 발생하기 전에는 이와 같은 트리거가 있을 수 있으며, 2008년 4월 11일 베어 스텐스의 두 헤지펀드가 50억 달러의 고객 자금을 날려버렸고, 베어 스텐스에 은행 런이 있었고, 미국 재무부가 JPMorgan의 인수를 막아 베어 스텐스를 구해주었습니다.
이후 워싱턴 뮤추얼을 비롯한 여러 은행들이 파산하게 되면서 크레딧 크런치가 일어납니다.
경제위기가 심각해지면 정부가 빠르고 적절하게 대처한다면 피해를 최소화하거나 방지할 수 있습니다.
미국 정부는 최근 빠르고 적절하게 대처하고 있는 것으로 보입니다.

하지만 다음에 어떤 형태로 나타날지는 아직 알 수 없으므로 주의를 기울여야 합니다.
현재 미국 재무부의 입장은 예금 보험공사가 파산한 은행의 예금을 완전히 보장할 것이라는 것입니다.
미국의 현재 계좌 적자는 약 6000억 달러 이상으로 GDP 대비 2.9%이며, 2019년에는 8000억 달러 이상으로 GDP 대비 3.6%이다.
미국 달러가 국제시장에서 축소된 상황이지만 달러가 반드시 가치가 하락하는 것은 아니다.
달러 가치가 하락하면, 미국에 투자한 국제 자본은 환율을 피하기 위해 미국을 떠나게 된다.
이것은 신용 파괴의 원리에 따른 것이다.

이것을 방지하기 위해 미국은 명목 금리에서 인플레이션을 매입하고, 높은 금리 정책 때문에 달러는 강세를 보인다.
따라서 한국 국내 저축은 미국에 유리하며, 강력한 달러 정책은 국내 자본뿐만 아니라 국제 자본도 미국으로 끌어들인다.
이는 미국이 한국보다 유동성이 높기 때문이며, 미국의 성장률도 빠르기 때문이다.
따라서 현재 세계에서는 60개국 이상이 화폐 위기에 직면하고 있다.
이것은 각국의 경제가 악화되고 있는 것이며, 이것은 전형적인 이웃을 거지로 만드는 정책이다.
금리를 무한정 인상할 수 없으며, 강한 달러를 영구히 유지할 수 없습니다.
특히, 강한 달러 정책은 장기적으로 미국의 무역 수지, 계속적인 적자를 유발할 것입니다.
이로 인해 미국 달러는 약화될 것입니다.

높은 금리 정책은 인플레이션을 억제하기 위한 것이라고 주장하지만, 인플레이션은 저금리 때문이 아니라 소유 가격의 폭발, 공급망 붕괴, 중국과의 결합 등 여러 가지 이유로 불안정해졌습니다.
그래서 금리 대책은 경제를 급격히 축소시키고 수요를 줄이기 전에는 효과가 없습니다.
이번 금리 인상은 인플레이션을 억제하기 위한 것이 아니라 인플레이션 압력 때문입니다.
미국의 새 은행 실패는 금융 위기의 트리거로 작용할 수 있으며, 강한 달러가 약한 달러로 변화하면 그것이 트리거로 작용할 가능성이 높습니다.

미국의 금융 위기가 발생하면 세계적으로 퍼져서 모든 나라가 매우 심각한 경제적 문제를 겪을 것입니다.
따라서 국제 조정 시스템이 필요합니다.
그러나 미국이 이웃 나라들에게 구걸 정책을 적용하고 있는 상황에서 국제적 조정 시스템이 어떻게 구축될 수 있을까요?
2008년 9월, 리먼 브라더스가 파산했고, 미국의 4대 투자은행이 모두 큰 위기에 처했습니다.
이것이 실질적인 금융 위기를 시작한 것입니다.
이것이 신용 파괴 원칙이 적용되기 시작한 때입니다.
이때 정부 수장들을 모두 불러 긴급회의를 열어 협력을 구하며 미국이 이끌어 나가야 한다는 원칙이 시작되었습니다.
미국은 통화를 두 배로 인쇄하고 금리를 크게 내리기 시작했습니다.
다른 나라들은 협력하여 달러를 20~30% 평가상승시켰고, 금리를 낮추어 신용 파괴 원칙을 막았습니다.

이 결과는 비교적 좋았으며, 경제적 영향이 크지 않을까 걱정했지만, 한국의 성장률은 2009년 0.8%였습니다.
따라서 국제적 조정이 매우 중요합니다.
그러나 현재는 그런 시스템이 갖추어져 있지 않으므로 급하게 대처할 수 없습니다.
미국은 국제적 협력이 필요하며, 금리 인하가 하위 계층에 영향을 미치지 않도록하고, 미국에 투자한 국제 금융 자본이 떠나지 않도록해야 합니다.

나머지 세계가 협력하지 않으면, 미국은 신용 파괴의 과정이 가속화되어 금융 위기에 빠질 것입니다.
따라서 그러한 협력 시스템이 확립되어야 합니다.

 

 

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[ 한글 전체 ]

실버게이트 캐피탈이 파산했죠?
실리콘밸리의 은행이 파산했고, 뉴욕에 있는 시그니처 은행이 또 파산했어요.
미국이 이러지도 저러지도 못하는 상황에서 저 혼자 살아남으려고 지금 안간힘을 쓰고 있지만, 그런 혼자서는 절대 지금의 상황을 해결할 수 없습니다.
전 세계적으로 60여 개국이 외환위기에 직면했거나 이미 외환위기에 빠졌어요.
지금 세계 대공황 수준의 경제위기가 될 것 같아요.
저는 지금 21세기경제학 연구소장을 맡고 있고, 지금도 열심히 공부하고 있는 경제학자입니다 이미 널리 알려진 것처럼 실버게이트 캐피탈이 파산했잖아요, 그 직후에 실리콘밸리의 은행이 파산했고, 그 그 다음에는 뉴욕에 있는 시그니처 은행이 또 파산했죠.금융위기라는 것이 발발하기 전에 그 전에 트리거가 이렇게 나타날 수 있는데, 이 세계은행의 조상이 트리거의 역할을 하지 않을까 하는 생각을 가지고 있습니다.
실제로 역사적으로 그런 일이 몇 번 있었습니다.
2008년 4월 11일 베어스톤즈 산하 헤지펀드 2곳이 고객의 돈을 무려 50억 달러나 날려버리고 조사했고, 2008년 4월 11일 베어스톤즈에서 뱅크런이 발생했고, 이 뱅크런이 발생한 후 미국 재무부가 앞장서서 베어스톤즈의 JP모건 인수를 막아내어 JP모건의 무려 300억 달러를 지켜주었다.
모건에게 무려 300억 달러를 지원한다.
이것이 만약 베어스톤스를 지원했다면 신용 파괴의 원리가 작동을 조금 멈추거나 어느 정도 완화시켰을 텐데, 인수를 하게 했기 때문에 뱅크런이 신용 파괴의 원리가 작동하게 된 것입니다.워싱턴 뮤추얼 등 은행들이 연이어 파산하고, 그리고 베스트 댄스가 파산한 지 5개월 후인 2008년 9월 14일 리먼 브라더스가 파산합니다.
그래서 이제 신용 파괴의 원리가 그동안 수면 아래에서만 작동하던 것이 수면 위로 올라와서 본격적으로 작동하기 시작했고, 글로벌 금리가 폭발적으로 상승했습니다, 300억 달러 정도입니다.
이는 본원통화의 6%에 달하기 때문에 상당히 큰 규모입니다.
그래서 이것이 본격적으로 신용 파괴 원리를 작동시키면 통화량을 축소시키는 역할을 하게 됩니다.
그래서 저는 굉장히 위험하다고 보지만, 다행히도 어떤 경제 위기나 파국이 오더라도 정부가 신속하게 적절한 정책을 펼치면 그 피해를 최소화할 수도 있고, 차단할 수도 있습니다.그래서 최근 미국이 신속하게 적절한 정책을 취했다고 저는 보고 있는데, 첫 번째 피해를 입은 은행의 예금을 모두 보장해준다는 이야기를 했습니다.
물론 미국 재무부는 처음에는 이 은행들의 파산이 시스템 위기가 되지 않을 것이라고 발표했지만, 누가 들었습니까, 아무도 듣지 않았는데 스스로 그 이야기를 했다는 것은 시스템 위기가 될 수 있다고 우려했는데, 결국 시그니처 은행이 파산했습니다.
파산하고, 그게 뭐야?
시그니처 은행이 파산했기 때문에 예금 전액을 보장한다는 것입니다.
현재 법적으로는 시스템 위기가 발생했을 때만 전액 보장이 가능하기 때문에 정부가 이제 시스템 위기가 발생할 수 있다는 것을 인식하게 되었다고 볼 수 있습니다.
그래서 지금 굉장히 심각한 상황인데도 불구하고 은행들의 예금을 전액 보장해준다는 것은 지금 금융이라는 것이 굉장히 전염성이 강한데, 우리의 병은 비슷합니다.퍼스트 리퍼블릭 은행은 유동성이 있었어요.
그 대형 은행을 동원해서 소형 은행을 지원하겠다고 해서 실제로 JP모건이 지원해주기도 하고, 그런 식으로 해서 지금은 전염을 막았기 때문에 지금은 신용 파괴의 원리가 작동을 멈췄지만, 문제는 앞으로 이것이 또 어떤 형태로 전개될지 모르기 때문에 지금은 예의주시하고 있습니다.
지금 미국 재무부의 입장은 예금보험공사가 뱅크런에 빠진 은행의 예금을 전액 보증하고, 이후 현재의 금융위기가 어느 정도 진정되면 그 예금보험을 대폭 올려서 그 자금으로 보전해준다는 그런 방침인 것 같습니다.
보증을 해주고, 그 이후에 현재의 금융위기가 어느 정도 진정되면 그 예금보험료를 대폭 인상해서 그 자금으로 보전하겠다는 그런 정책인 것 같은데, 그래서 지금 미국 재무부는 남미의 세금으로 절대 지불하지 않겠다는 그런 입장을 밝히고 있지 않습니까?예금이 얼마나 있는지, 그 예금을 충분히 보장할 수 있는 규모인지, 이것도 지금 실사가 아직 끝나지 않았기 때문에 그 실사가 끝나지 않으면 예금보험료율이 얼마나 올라갈지, 미국 재무부가 어느 정도 부담을 해야 하는지, 이런 것도 밝혀질 것 같고요.
될 것으로 생각하기 때문에 현재로서는 확정적으로 말씀드리기 어렵습니다.
저는 지금 그 이야기를 자주 하는데, 미국이 내 이웃을 구걸하는 정책을 펴고 있다는 이야기를 하는데, 실제로 그렇습니다.
1%였던 것이 올해 1월에는 6%대로 떨어졌고, 지금은 6.0%까지 떨어졌죠, 그렇다면 큰 걸음이라고 생각할 수 없죠, 연준 의장이 최근 2월에 그런 이야기를 합니다, 소비자 물가 상승률보다 서비스 물가가 문제다, 그런 이야기를 합니다.
그 이야기는 무슨 이야기냐 하면, 미국이 20년 경상수지 적자가 약 6천억 달러가 조금 넘는데, 그게 지금 미국 GDP에서 2.9% 정도 되는데, 이게 20년 1년 동안 2.5% 정도입니다.
이것이 20 1 년도에는 GDP의 3.6%인 8천억 달러가 넘었습니다.
이 이야기가 무슨 이야기냐면, 미국 달러가 해외 시장에 그만큼 많이 풀렸다는 이야기이기 때문에, 그렇게 되면 당연히 달러 가치가 날아가는 것은 아닙니다.
국제 시장에서, 그러나 미국 달러 가치가 떨어지면 어떻게 되느냐 하면, 미국에 투자된 국제 자본은 환율을 피하기 위해 국제 금융 자본은 미국을 떠나게 됩니다.신용 파괴의 원리가 작동한다.
그러면 바로 금융위기에 빠지기 때문에 미국은 이를 더 이상 방치할 수 없는 것입니다.
그래서 지금 고금리 정책을 펼치면서 인플레이어를 명목으로 사들였는데, 지금 미국이 고금리 정책을 펼치니까 달러 강세 현상이 나타나는 거죠.
기준금리가 25% 정도로 낮기 때문에 한국의 국내 저축은 당연히 미국의 이익이 되고, 그리고 국내 저축이 미국으로 많이 이탈했죠, 강달러 정책은 미국에 투자하면 1차적인 이익이 발생하기 때문에 한국에 있던 국내 금융자본은 물론이고 국제 금융자본까지 미국으로 빨려 들어갔던 것입니다.
한국은 유동성이 부족하고 미국은 상대적으로 유동성이 풍부해져서 미국 다우지수 같은 경우에는 3만 6천까지 갔지만 3만 3천대에서 잘 버텨주었습니다.
이번 사건 직전까지, 지금 그 유동성 때문에, 또한 미국의 성장률도 높아졌다.
지난해 미국의 성장률은 그 어려운 상황에서도 무려 2.1%를 기록했습니다.이는 매우 좋은 성적이고, 가장 큰 피해를 입은 나라가 한국인데, 미국이 작년 4분기에 마이너스 2.7%의 성장률을 보였는데, 한국은 그 4분기에 마이너스 1.5%의 성장을 했습니다.
그 이유는 국내의 저축성 금융자본이 미국으로 빨려 들어가면서 한국은 경기가 침체될 수밖에 없고, 경기가 악순환에 빠졌다는 것이다.
국가들이 대체로 경상수지가 적자인데, 이를 국제금융자본이 투자를 통해 위안부 위자료를 어느 정도 메워주었는데, 최근 이들 나라에서 갑자기 통화가치가 하락하는 일이 일어납니다.
칸다라 현상이 일어나기 때문에 상대적으로 송어의 가치가 떨어지죠, 이 나라들은 즉, 그 국제금융자본이 환율을 피하고, 그리고 미국 투자를 하면 차액이 발생하기 때문에 미국으로 빨려 들어가게 됩니다.그래서 지금 전 세계적으로 60여 개국이 외환위기에 직면해 있거나 이미 왜 그런가 하는 이야기에 빠져 있습니다.
지금 경제난이 점점 더 심각해지고 있는데, 제가 지금 이것은 전형적인 내 이웃을 구걸하는 정책이다, 이렇게 지금 평하는 거죠.
몇 번 있었는데, 대표적인 게 1980년에 미국의 경상수지가 갑자기 커진 게 1980년이고, 그 이전에는 1978년에 2차 석유파동이 터졌어요.
적자 전환을 하니까 상대적으로 자국이 흑자로 전환하거나 혹은 경상수지 적자가 크게 줄거나 그런 일이 벌어졌는데, 미국도 그 수혜를 입었습니다.
산유국이기 때문에, 그리고 다른 나라들의 경상수지 흑자 규모가 줄어들기 때문에 상대적으로 국제수지가 개선되는 효과가 나타났습니다.
하지만 1979년 후반부터 유가가 급격하게 하락하기 시작해 한때 36달러까지 갔던 유가가 18달러까지 떨어진다.그래서 폴 워커가 지금 우리가 직면하고 있는 스태그플레이션을 퇴치하기 위해서는 기준금리를 원칙화한다, 이런 명분을 내세웁니다.
최근처럼 기준금리를 21%까지 올리면, 21%까지 올리면 우선 제3세계 국가들을 중심으로 이들 국가들의 외환이 미국으로 빨려 들어갑니다.
국가들에게 이것이 전염됩니다.
그래서 우루과이를 제외하면 왜 우루과이가 전부 고갈 직전까지 갔고, 그것이 이제 더 먼 지역까지 전염됩니다.
전염되고, 중동의 비육지에도 전염되고, 아프리카 국가들도 전염되는데, 당시 우리나라가 왜 우루과이 이야기를 심각하게 경험했습니까?
이런 사례가 있고, 그 사례를 이렇게 떠올려보면 현재 현재 상황이 어떻게 되어가고 있는지, 앞으로 어떻게 진행될지, 이것을 대충이라도 짐작할 수 있습니다.부메랑으로 그 나라의 타격을 실제로 미국은 기준금리를 급격하게 올려서 일시적으로 경제를 호전시키기 때문에 다른 나라들이 마이너스 성장하던 1981년도에는 플러스 성장을 하지만 1982년도에는 마이너스 2%대로 성장률이 떨어졌고, 지금도 그런 상황이 전개될 가능성이 매우 높습니다.
정책을 펼치다 보니 다른 나라들이 전반적으로 어려워진 것인데, 그 영향을 미국이 바로 받을 줄 알았는데, 시차가 1년에서 1년 반 정도 될 줄 알았는데, 이번에는 의외로 그 부메랑이 미국에 4개월 정도 빨리 올 것 같습니다.
최근에 그 세계은행이 파산한 것도 그 부메랑이 아닌가 싶습니다.경제 재난이 발생합니다.
이것을 알면 지금 현재 상황이 어떤지, 세계 경제 상황이 어떤지 어느 정도 가늠할 수 있습니다.
지금 전 세계적으로, 특히 미국 시장을 중심으로 보면 미국은 주식도 상당히 거품이 있고, 부동산도 상당히 거품이 있고, 2009년도 미국 다우지수가 7천여 개였는데, 10년 만에 지금 3만 6천까지 갔기 때문에 지금은 조금 떨어졌지만, 거품이 많이 꼈다고 평가해도 틀린 말은 아닐 것입니다.
많이 걸려있다고 평가해도 틀린 말은 아닐 것입니다.
이것은 캐나다도 그렇고, 호주나 뉴질랜드도 그렇고, 또 유럽에서 경제가 잘 나가는 나라 대부분이 그렇고, 제3세계에서도 그런 일이 일어났는데, 그런 거품이 가득 차 있으면 그 수요의 공황이 오면 바로 패닉에 빠지게 되는 거죠.
그러니까 그 직전의 상황이라고 생각하시면 됩니다.국채에 투자했던 은행들이나 투자자들이 경제수지가 극도로 악화되어서 최근 그런 일이 일어났죠, 실리콘밸리의 은행들이 판단한 것도 그 때문이고, 그래서 지금 금융시스템으로 갈 수 있는 상황이고, 그래서 금리를 낮추려고 하면 달러가 약세로 돌아서면 환율 레인이 생기고, 그 레인을 피하기 위해 미국에 투자했던 국제 금융자본이 해외로 빠져나간다는 것이죠.
그래서 이것도 저것도 할 수 없는 상황입니다.
그게 지금 문제인 거죠.
고금리를 끝없이 올릴 수도 없고, 달러 강세 정책을 끝없이 지속할 수도 없죠.
특히 강달러 정책을 펼치면 미국의 무역수지 경상수지는 장기적으로 극도로 악화될 수밖에 없습니다.
그러면 경상수지가 적자가 커질수록 미국 달러는 그만큼 해외로 많이 유출될 것이고, 그렇게 되면 달러는 약세로 돌아설 수밖에 없습니다.인플레이션을 억제하기 위해 고금리 정책을 펼친다고 하는데, 저금리 때문이 아니라 소유 가격이 폭등한 것, 그리고 공급망 사태가 일어난 것, 그리고 중국과의 커플링으로 중국의 저렴한 소비재가 미국의 물가를 안정시켜 주었는데, 이것 이 지금 디커플링으로 어려워지는 등 여러 가지 원인으로 물가가 불안해진 거죠.
불안해졌기 때문에 거기에 더해 처방을 해야 하는데, 금리 처방은 이 효과가 경기를 급격하게 위축시켜서 수요를 위축시키지 않으면 효과가 나타나지 않습니다.
이것은 보통 6개월에서 1년 정도 시체가 필요합니다.
미국도 작년 3월부터 고금리 정책을 시행했는데, 이제야 6%대로 안정화됐죠, 겨우 3%포인트만 떨어졌을 뿐입니다.물가불안 때문에 고금리 정책을 펼치는 것이 아니라, 미국의 그 새로운 은행의 파산이 금융위기의 트리거 역할을 하려면 몇 가지 조건이 필요한데, 일단 지금 강달러가 약달러로 전환되면 그 트리거 역할을 할 가능성이 매우 높습니다.
미국에서 금융위기가 발생하면 곧 전 세계로 확산될 것이다.그렇게 되면 전 세계 모든 나라가 매우 심각한 경제난을 겪게 될 것이라고 생각합니다.
왜냐하면 아무리 심각한 경제위기나 경제파탄이 와도 국제공조체제가 잘 되어 있고 적시에 정책이 전개되면 그것을 차단하거나 피해를 최소화할 수 있는데, 지금은 미국이 이웃나라를 구걸하는 정책을 펴고 있는데 어떻게 국제공조체제가 구축될 수 있겠느냐는 것입니다.
국제 공조체제가 구축될 수 있겠는가, 그것이 불가능한 상황이라는 것입니다.2008년 9월에 리먼브라더스가 파산했잖아요, 미국의 4대 투자은행인데, 굉장히 심각한 상황이었고, 그것이 바로 금융위기를 본격화시켰어요.
신용 파괴의 원리가 작동하기 시작한 것입니다.
깜짝 놀라서 정부 수뇌부, 재무부 장관, 중앙은행 총재를 모두 소집해 미국이 모범을 보일 테니 여러분도 협조해 달라고 간청합니다.
그리고 실제로 미국이 모공을 보여줍니다.
미국은 2008년 말 원화를 무려 두 배로 늘립니다.
그리고 기준금리도 대폭적으로 꾸준히 낮춰서 나중에 0.25%까지 낮춥니다.25%까지 낮췄습니다 다른 나라들도 이에 협조해서 거의 원화를 20~30%씩 늘리고 기준금리도 계속 낮춰서 신용 파괴 원리의 작동을 차단했습니다 그래서 그 결과가 비교적 좋았습니다 경제적 타격이 클지, 저는 당시 한국의 성장률이 마이너스 3, 4%로 가지 않을까 걱정했는데, 2009년 성장률이 플러스 0.8%입니다.
금융위기로 완전히 차단한 거죠.
그만큼 국제 공조체제 구축이 굉장히 중요한데, 지금 우리는 그렇지 못하기 때문에 어떤 적절한 정책을 신속하게 펼칠 수 없는 상황입니다.
아까 말씀드렸듯이 미국은 지금 딜레마에 빠졌다고 말씀드렸는데, 그 딜레마에서 벗어나기 위해서는 다른 나라들의 협력이 필요합니다.
금리를 낮춰도 야굴마귀 현상이 일어나지 않도록 해야 하고, 또 미국에 투자한 국제 금융자본이 미국을 떠나지 않도록 해야 합니다.
만약 다른 나라들도 협력하지 않으면 미국은 신용 파괴의 원리가 빠르게 진행되어 금융위기에 빠질 것입니다.
그래서 그런 협력 체제가 지금 굳어지지 않았기 때문에 나는 지금 크게 걱정하고 있습니다.

 

 

SMALL

[ English Summary ]

Silvergate Capital went bankrupt, right?
Silicon Valley Bank and Signature Bank in New York also went bankrupt.
In the U.S., we've got a situation where we can't do this and we're holding our own, but we can't do it alone.
In the world, more than 60 countries are facing or have already faced a currency crisis.
It looks like we're going to have an economic crisis on the scale of the Great Depression.

I'm the director of the Institute for 21st Century Economics and I'm an economist who continues to study.
There is an idea that the antecedents of the World Bank could be the trigger for a crisis.
This has happened a few times in history.
There can be triggers like this before an economic crisis, and on April 11, 2008, two hedge funds at Bear Stearns blew $5 billion of client money, there was a bank run on Bear Stearns, and the U.S. Treasury saved Bear Stearns by preventing a takeover by JPMorgan.
Then there was the credit crunch, with Washington Mutual and other banks failing.
When economic crises become severe, governments can minimize or prevent damage if they act quickly and appropriately.
The U.S. government appears to have acted quickly and appropriately recently.

However, we don't yet know what form it will take next, so we need to pay attention.
The current position of the US Treasury is that the Deposit Insurance Corporation will fully cover deposits in failed banks.
The current account deficit in the U.S. is about $600+ billion, or 2.9% of GDP, and is projected to be over $800 billion in 2019, or 3.6% of GDP.
While the U.S. dollar has shrunk in international markets, the dollar is not necessarily depreciating.
When the dollar depreciates, international capital invested in the U.S. leaves the country to avoid the exchange rate.
This follows the principle of credit destruction.

To prevent this, the U.S. buys inflation at nominal rates, and the dollar strengthens because of the high interest rate policy.
Therefore, Korean domestic savings are favorable to the US, and the strong dollar policy attracts not only domestic capital but also international capital to the US.
This is because the U.S. is more liquid than Korea, and its growth rate is faster.
Therefore, more than 60 countries in the world are currently facing a currency crisis.
This means that their economies are deteriorating, and it's a classic beggar-thy-neighbor policy.
You can't raise interest rates indefinitely, and you can't keep a strong dollar forever.
In particular, a strong dollar policy will cause the U.S. trade balance, in the long run, to continue to be in deficit.
This will weaken the US dollar.

The high interest rate policy is claimed to be to curb inflation, but inflation has become unstable for many reasons, not because of low interest rates, but because of the explosion of ownership prices, the collapse of supply chains, and the union with China.
So interest rate measures don't work until you shrink the economy dramatically and reduce demand.
This rate hike is not to curb inflation, but because of inflationary pressures.
A new bank failure in the U.S. could act as a trigger for a financial crisis, and a change from a strong dollar to a weak dollar is likely to be the trigger.

If there is a financial crisis in the US, it will spread globally and all countries will have very serious economic problems.
Therefore, an international coordination system is needed.
But how can an international coordination system be established when the US is applying beggar-thy-neighbor policies to its neighbors?
In September 2008, Lehman Brothers went bankrupt, and the big four investment banks in the United States were all in big trouble.
This is what really started the financial crisis.
This is when the principle of credit destruction started to apply.
That's when the principle of calling all the heads of government into an emergency meeting, asking for their cooperation, and saying that the United States should lead the way, kicked in.
The U.S. started doubling its currency and lowering interest rates dramatically.
The other countries worked together and appreciated the dollar by 20-30% and lowered their interest rates to stop the credit destruction principle.

The results were relatively good, and we were worried that the economic impact would not be significant, but our growth rate was 0.8% in 2009.
So international coordination is very important.
But we don't have that right now, so we can't act quickly.
The United States needs international cooperation, it needs to ensure that the interest rate cut does not affect the lower classes, and it needs to ensure that the international financial capital that has invested in the United States does not leave.

If the rest of the world does not cooperate, the United States will accelerate the process of credit destruction and fall into a financial crisis.
Therefore, such a cooperation system must be established.

 

 

[ English Full Text ]

Silvergate Capital is bankrupt, right?
A bank in Silicon Valley went bankrupt, and Signature Bank in New York went bankrupt again.
I'm trying to survive on my own because the United States can't do this or that, but I can't do it alone.
There are over 60 countries in the world facing or already in a currency crisis.
I think it's going to be an economic crisis on the level of the Great Depression.
I'm the director of the Institute for 21st Century Economics right now, and I'm an economist who's still studying hard.As is well known, Silvergate Capital went under, and right after that, a bank in Silicon Valley went under, and then Signature Bank in New York went under again.Before this thing called a financial crisis breaks out, there may be a trigger that comes along like this, and I have this idea that the ancestor of the World Bank may be the trigger.
In fact, that has happened a few times in history.
On April 11, 2008, two hedge funds under the Bear Stearns umbrella blew a whopping $5 billion of their clients' money and were investigated, and on April 11, 2008, there was a bank run on Bear Stearns, and after that bank run, the U.S. Treasury stepped in and blocked Bear Stearns' takeover of JPMorgan, saving JPMorgan a whopping $30 billion.
A whopping $30 billion for Morgan.
So if they had supported Bear Stearns, it would have stopped or mitigated the credit crunch a little bit, but by allowing the acquisition to happen, they allowed the credit crunch to happen, and then one bank after another fails, including Washington Mutual, and then on September 14, 2008, five months after Best Dance fails, Lehman Brothers fails.
So now the principle of credit destruction, which had been working just below the surface, comes to the surface and starts working in earnest, and global interest rates explode, something like $30 billion.
That's 6% of the base currency, so it's a pretty big deal.
So when this really kicks into high gear, the credit destruction principle, what it does is it shrinks the money supply.
So I see it as very dangerous, but fortunately, in any economic crisis or catastrophe, the damage can be minimized, or even prevented, if the government acts quickly and appropriately.So I think the United States recently acted quickly and appropriately, and they talked about guaranteeing all the deposits of the first affected banks.
Of course, the U.S. Treasury initially said that the failure of these banks would not be a systemic risk, but who listened, nobody listened, the fact that they said it themselves was a concern that it could be a systemic risk, and then the signature bank went bankrupt.
Bankrupt, what's that?
It's saying that because the signature bank is insolvent, they're going to cover your deposits in full.
Now, legally, you can only guarantee the full amount if there's a systemic crisis, so you could say that the government has now recognized that there could be a systemic crisis.
So the fact that they're fully guaranteeing the deposits of the banks, even though it's a very serious situation right now, shows that finance is very contagious, and our ills are similar.First Republic Bank had liquidity.
They mobilized the big banks to support the smaller banks, and they actually got JPMorgan to support them, and that's how we stopped the contagion, so now the credit destruction principle has stopped working, but the problem is, we don't know what form this will take in the future, so we're watching it very closely.
Right now, the U.S. Treasury's position seems to be that the Deposit Insurance Corporation will fully insure the deposits of banks that fail, and then once the current financial crisis has calmed down to a certain extent, the Deposit Insurance Corporation will be able to raise the deposit insurance rates significantly and use the funds to compensate.
The policy seems to be that they will guarantee the deposits of the banks that are in trouble and then, when the current financial crisis has calmed down to a certain extent, they will raise the deposit insurance premiums significantly to make up for it, so the U.S. Treasury is saying that they will never pay for it with South American tax dollars, so it's not clear how many deposits there are, whether they are large enough to cover those deposits, and it's not clear how much the deposit insurance premiums will go up, how much the U.S. Treasury will have to pay, because the due diligence is not yet complete.
I think it will be, so it's hard to say at this point.
I talk about it a lot now, that the U.S. is on a beggar-thy-neighbor policy, and it is.
It went from 1% to 6% in January of this year, and now it's down to 6.0%, so you can't think of it as a big step, and the Fed chairman said something like that as recently as February, that service prices are more of a problem than consumer price inflation.
What he's talking about is that the U.S. has a 20-year current account deficit of a little over $600 billion, which is about 2.9% of U.S. GDP right now, which is about 2.5% in 201.
In 201, it was over $800 billion, 3.6% of GDP.
So what this story is saying is that the U.S. dollar has been unwound that much in the international markets, so when that happens, it doesn't necessarily devalue the dollar.
In international markets, but what happens when the value of the U.S. dollar goes down, international capital invested in the U.S., international financial capital leaves the U.S. to avoid the exchange rate.The principle of credit destruction comes into play.
And that's when you get into a financial crisis, and the U.S. can't let that happen anymore.
So they've been buying up inflation at a nominal rate, and now that the U.S. has a high interest rate policy, the dollar is strengthening.
Because the interest rate is as low as 25%, Korean domestic savings are naturally in the interest of the United States, and a lot of domestic savings have fled to the United States, and the strong dollar policy has sucked not only domestic financial capital that was in Korea but also international financial capital into the United States because the primary benefit is to invest in the United States.
Korea is illiquid and the U.S. is relatively liquid, so the U.S. Dow, for example, went to 36,000, but it held up well at 33,000.
Now, because of that liquidity, and also because of the growth rate in the U.S., right up until this incident.
Last year, the U.S. growth rate was 2.1%, which is very good, and the country that was hit the hardest was South Korea, where the U.S. had a negative 2.7% growth rate in the fourth quarter of last year, and South Korea had a negative 1.5% growth rate in that fourth quarter.
The reason for this is that as domestic savings and financial capital are siphoned off to the U.S., Korea's economy is bound to stagnate, and the economy is in a vicious cycle.
Countries usually have a current account deficit, which international financial capital used to pay for through investments, and then suddenly their currencies depreciate.
What happens is that because of the kandara phenomenon, the value of the trout becomes relatively less valuable, and these countries get sucked into the U.S. because the international financial capital is fleeing the exchange rate, and then when they invest in the U.S., they get sucked into the U.S. because of the difference.So, right now, there are about 60 countries in the world that are facing a currency crisis, or are already in a story of why.
They're getting into more and more economic trouble, and I'm saying this is a classic beggar-thy-neighbor policy.
There have been a couple of times, the main one being 1980, when the U.S. current account suddenly got really big, and before that, the second oil bust in 1978.
There were a number of times when countries went into deficit, and then relatively speaking, they went into surplus, or their current account deficits went down significantly, or something like that, and the U.S. benefited from that.
Because we were an oil producer, and because other countries were running smaller current account surpluses, we saw a relative improvement in our balance of payments.
But then in late 1979, the price of oil starts to fall sharply, and it goes from $36 a barrel to $18 a barrel, and so Paul Walker makes this argument that in order to combat the stagflation that we're facing now, you have to have a benchmark interest rate.
When you raise the benchmark rate to 21%, as we've done recently, when you raise it to 21%, first of all, the third world countries, their foreign exchange is sucked into the United States.
It's contagious to the countries.
That's why Uruguay, with the exception of Uruguay, is on the verge of running out of money, and now it's contagious to further afield.
It's contagious, it's contagious to the fattening grounds in the Middle East, it's contagious to African countries, so why did our country experience the Uruguay story so badly at the time?
There's a story like that, and if you think about it like this, you can get a pretty good idea of what's going on now, and what's going to happen in the future.The boomerang that hit that country was actually the U.S. raising interest rates sharply, which temporarily boosts the economy, so that in 1981, when other countries were having negative growth, they were having positive growth, but in 1982, they were having negative growth, and that's very likely what's going on now.
The policies that were put in place made it harder for other countries in general, and I thought the U.S. would feel the effects of that right away, but I thought the time lag would be about a year to a year and a half, but this time it looks like the boomerang is coming to the U.S. about four months earlier.
Recently, the World Bank went bankrupt, and I think that's also a boomerang, an economic disaster.
Knowing this, it gives you some idea of what's going on right now, what the global economic situation is.
If you look around the world right now, especially in the U.S. market, the U.S. is a very bubbly market, stocks are very bubbly, real estate is very bubbly, and the U.S. Dow in 2009 was around 7,000, and in 10 years it's gone to 36,000, so it's down a little bit now, but you wouldn't be wrong to say that it's very bubbly.
I don't think you'd be wrong to say that there's a lot at stake.
It's happened in Canada, it's happened in Australia, it's happened in New Zealand, it's happened in Europe, it's happened in most of the economies that are doing well, it's happened in the third world, and when you have a bubble that's full, when the demand panic comes, you panic.
So you can think of it as a situation where we're on the verge of that, where the banks and investors who were invested in the sovereign debt have decided that the balance of payments has gotten extremely bad, and that's what's happened recently, and that's why the banks in Silicon Valley have decided, and that's why we're in a situation where we can go to the financial system, and that's why when you try to lower interest rates, the dollar gets weaker, you get an exchange rate lane, and international financial capital that was invested in the U.S. to avoid that lane goes out of the country.
So you can't do this and you can't do that.
That's the problem right now.
You can't raise interest rates indefinitely, you can't have a strong dollar indefinitely.
In particular, a strong dollar policy is going to make the U.S. trade balance, the current account balance, extremely bad in the long run.
The higher the current account deficit, the more U.S. dollars will flow out of the country, and the weaker the dollar will become.They say that they have a high interest rate policy to contain inflation, but inflation has become unstable for a number of reasons, not because of low interest rates, but because the price of ownership has exploded, and because of supply chain disruptions, and because of the coupling with China, cheap consumer goods from China have stabilized prices in the U.S., which is now becoming difficult with decoupling.
It's become unstable, so you have to add to that a prescription, and the interest rate prescription doesn't work unless the effect of that is to sharply contract the economy, to shrink demand.
This usually takes six months to a year.
The US has had a high interest rate policy since March last year, and it's only now stabilized at 6%, it's only dropped three percentage points.You don't do high interest rates because of inflation, you do it because of inflationary pressures.The failure of that new bank in the US needs some conditions to act as a trigger for a financial crisis, and once the strong dollar turns into a weak dollar now, it's very likely to act as that trigger.
If there is a financial crisis in the U.S., it will soon spread to the rest of the world, and then I think every country in the world will have very serious economic problems.
Because no matter how serious the economic crisis or economic collapse is, if there is a good international coordination system and timely policies, we can block it or minimize the damage, but how can there be an international coordination system when the United States is carrying out a policy of begging its neighbors?
In September 2008, Lehman Brothers went bankrupt, the big four investment banks in the United States, and it was a very serious situation, and that's what started the financial crisis in earnest.
That's when the principle of credit destruction started to work.
You panic and you call all the heads of government, all the treasury secretaries, all the central bank governors, and you beg them to cooperate because the United States is going to show you the way.
And indeed, the United States shows its pores.
The U.S. doubles its currency at the end of 2008.
And they lower their interest rate dramatically and steadily, later down to 0.25 percent, down to 0.25 percent Other countries cooperate, and they almost increase the won by 20 to 30 percent, and they keep lowering their interest rates, and they block the credit destruction principle from working, so the result is relatively good, and I was worried at the time that the economic impact would be big, that Korea's growth rate would go to minus 3 or 4 percent, but in 2009, the growth rate is plus 0.8 percent.
The financial crisis completely blocked it.
That's why it's so important to have international coordination, and we don't have that right now, so we can't do anything quickly.
As I said earlier, the U.S. is in a dilemma, and it needs the cooperation of other countries to get out of it.
We need to make sure that lowering interest rates doesn't create a trickle-down effect, and we need to make sure that international financial capital that has invested in the United States doesn't leave the country.
If the rest of the world doesn't cooperate, the U.S. will fall into a financial crisis because the process of credit destruction will accelerate.
So because such a cooperative system has not been solidified now, I am greatly worried now.